详观商业巨头如何走出经济“寒冬”，迎来初春

创业和投资的窗口期是否已经离去？这有些为时尚早。

数据显示，2016年1月-11月，中国创投市场投资金额共计397.1亿美元，和泡沫泛滥的2015年相比，几乎持平。

多次提出“估值泡沫论”的经纬中国创始人张颖在一次演讲中表示，“一些垂直的行业现在融资比较困难，比如说O2O、互联网金融，但是其他领域仍然非常活跃，所以我不觉得这是一个寒冬，只是投资人都变得稍微理性了一点。”

马化腾在一次对谈中提到，很多创业者会提出宏大的目标，但在竞争激烈的环境中，解决一个小问题更现实和重要，“我的建议是想小一点，专注解决一个痛点。”腾讯曾经历融资难题，靠和运营商合作的移动QQ产品获得收入的第一桶金。

成功投出网易、京东、娃哈哈的今日资本创始人徐新的逻辑更直接：“伟大是熬出来的，你困难，别人也困难，看谁熬得住。一个企业生命周期是20-30年，我们经历过冬天，所以不害怕。”徐新成功的投资之一，就是在京东困难的阶段毅然加码。

WiFi万能钥匙创始人、前盛大网络联合创始人陈大年的观点则旗帜鲜明地表态—大部分伟大的企业都起步于经济危机之中。

显然，全球经济仍将继续洗牌。美联储加息，热钱回流，中国经济结构转型，这些因素叠加的结果是，“寒冬”仍将持续，市场将进一步挤压泡沫。

1999年，中国沪深股市出现了一个全新的题材—“网络概念”。

在纳斯达克新上市的网络公司创下7020亿美元市场资本总值的历史纪录。中国的互联网用户达到210万，半年内增加一倍，英特尔公司总裁克瑞格·贝瑞特博士来华，发出了“赶快跳上电子商务的高速列车!”的警告。

1999-2000年期间，中国有43家上市公司改为涉及“科技”、“信息”等概念的名称，改名前后的涨幅高达数倍；各行各业的企业都注册了带.com或.net的标签；数以百计的创业公司成立，天马行空的商业模式到处受到热捧。

PC互联网泡沫破裂。纳斯达克从5048的顶峰跌落至1114的低点，新浪的股价跌到了1.06美元，雅虎市值从937亿美元缩水至97亿美元，一大批公司因为现金流枯竭、再融资受挫而破产倒闭。

第一代门户雅虎逐渐式微，网易却在2002年的二季度便实现净盈利，开始领涨纳斯达克；2003年10月，网易股价超过70美金，比2001年9月1日的历史低点攀升了108倍，创始人丁磊成为中国大陆首富。

2004年，谷歌和盛大同一年上市，开启全新的格局。盛大超越韩国网络游戏公司NCSOFT的市值，成为全球最大的网络游戏股，创始人陈天桥以90亿元人民币的身家成为新的中国首富；谷歌以全新的信息获取模式取代门户，成为新一代霸主。

与此相比，第二个周期之初的金融危机对中国互联网行业的影响不是颠覆式的，却更为深远。

2008年，美国次贷危机持续加剧，震动华尔街，进而波及全球金融市场，由实体经济向虚拟经济蔓延。

中国互联网行业的投资意愿和能力就此呈现断崖式下滑。风险投资者都非常保守，由于不断恶化的资金来源情况和对退出市场的不确定性，中国互联网领域投资的数量与资金量均大幅下滑，IPO和并购案例数不断下挫。

然而，掌控用户入口这一核心竞争力的BAT，却在金融危机中稳扎稳打、扩大业务，凭借遥遥领先的盈利能力与用户控制力强化护城河，进而开启了长达8年的BAT垄断时代。从1999到2007，从2008到2016，这两个八年的周期将中国的互联网时代清晰地划分为两个段落，每一次危机都开启了一个全新的格局。

创新工场创始人李开复认为，如果在资本上遇到挑战，创业者应该重新审视自我。“有些看起来非常明朗的业务，因为资金上有挑战，可能需要去考虑是不是专注去做那几个现金流比较好的业务，思考团队是不是需要削减，在现金流变正的基础上去寻求更多投资和机会。”李开复说。

陈大年在公开信中表示，“大部分伟大的企业都起步于经济危机之中，更具智慧的企业懂得在经济寒冬中储备实力，在开春的时候蓄势爆发，比如横跨多个经济周期的GE……企业要用数据的声音替代经验主义，在正确的时间做正确的事情，同时要足够专注，以及足够耐心，做一个好企业，去迎接即将来临的黄金时代。”

在2000年纳斯达克崩盘时，网易曾因财务问题、诉讼问题、摘牌风波、人事震荡等而内外交困，但丁磊抓住网络游戏的机会带网易走出困境，跃身新巨头。

在2008年外贸业务因金融危机遭受重创时，当时依赖B2B业务的阿里巴巴股价曾跌破发行价，但马云在低迷时期推动降价，将重心转向国内，使淘宝市场份额攀升到80%，奠定此后数年的电商格局。

在“寒冬”里，永远都有一批优秀的公司逆势而行，展示出成为巨头的潜质。对于脚踏实地的创业者来说，寒冬是暖春的先兆，历经磨砺，更显价值。

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