阿里和亚马逊，零售行业的巨头之战

2022-10-11 08:04| 发布者: | 查看: 10| 评论: 0

亚马逊成立于1995年，最早以线上图书销售为主的互联网零售企业，在23年后成为市值过8000亿美金的互联网巨头。

市值管理一向是亚马逊的重要优势，在长期未盈利之时，仍然获得资本市场的高度溢价，而就在2017年期净收入比率也仅有1.7%，而同期阿里则为24.5%，强收入，高消耗，低利润是亚马逊财报的主要特点，即便如此，其市值依然是阿里的2倍，京东的25倍。

针对此状况，市场中多有"美国人不懂中国市场"以及"亚马逊已经去电商成为云计算公司，市值要升高"这两种论断，那么，情况究竟如何呢？抑或是，中国巨头如阿里这等公司在市值管理中究竟哪里不如亚马逊？

在对AWS持续投入7年之后，该业务逐渐盈利，并成为亚马逊最大的利润点，根据2018年Q3财报，AWS的营收占比仅有11.8%，但收入占比高达55.8%，在现阶段，云计算业务基本支撑了亚马逊的大半壁江山。

亚马逊在电商业务中采取了自营模式，这在很大程度上会放大营收，这是与采取流量变现的阿里在营收统计中最大的不同，但我们也可以看到，从净收入的绝对值看，亚马逊远低于同期的阿里。

从2015年开始，AWS基本保持了稳定快速的增长势头，占总营收比率由2015年的7.4%增长到2018年Q3的11.8%，同比增速稳定在45%以上，拿到云计算市场最大份额。

就AWS收入来看，短时间内将会是亚马逊的盈利来源，换句话说，资本市场对中长期亚马逊的收入持有的乐观态度是今天高溢价的主要原因，那么，其他产品线呢?

2018年Q3，基于Prime流视频内容和AWS的技术内容支出增速为20.5%，而当期此两项业务的合并增速为50.5%，这意味着亚马逊的内容业务的盈利能力开始显现，用较低的成本开始撬动更大的增速。

以2018年Q3为例，当期虽然阿里营业利润与亚马逊在同一区间（亚马逊加入全食收入以及AWS盈利能力加大，抬高盈利能力），但经营现金流却明显低于对方，当期亚马逊经营性现金流为流入85.9亿美金，而阿里则为45.73亿。

亚马逊之所以能够保持快速增长，且有足够的资金进行收购以及研发等探索性行为，很大程度在于零售业务对供应链账期产生的流动负债的支持，从此角度来看，在其他业务现阶段尚不具备支撑起8000亿市值规模之前，亚马逊应该继续保持对零售业务的投入，用充裕现金流迎接未来。

2018年Q3，阿里云收入达8.25亿美金，占总营收5%，是当期AWS规模的4.5%，但同比增速是AWS的两倍，为90%。从绝对值看，如今阿里云规模，短时间内很难改变阿里的企业定位问题。

而在盈利问题上，阿里云当期亏损5%，进一步收窄，考虑到亚马逊在持续投入7年之后才换来AWS的盈利性增长，以及阿里云在国内的低价策略等因素，其全面盈利应该不会早于2019年中，基于此，阿里云接下来仍然处于做大规模，亏损逐渐收窄阶段，在2019年中之后对阿里的贡献或许会有所调整。

对于资本市场而言，更乐于对企业进行"定性"再进行估值，亚马逊确实得此之便利，也获得了极大的溢价能力，而阿里也不得不面临在赚钱方面优于亚马逊但市值也只是对方一半的事实。

阿里究竟能否超越亚马逊，这还需要看未来阿里和亚马逊的具体发展情况，让我们拭目以待。

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